观点 | 浙商(shāng)证券：2025年國(guó)内高空作业平台租赁市场规模有(yǒu)望超400亿元

预测思路：以高空作业平台保有(yǒu)量、设备平均价格、出租率、租售比测算國(guó)内高空作业平台租赁市场规模。

基本假设：

1) 高空作业平台保有(yǒu)量：2020年美國(guó)人均GDP為(wèi)6.34万美元，同比下滑2.9%，近5年CAGR 為(wèi) 2.2%；2020年中國(guó)人均GDP為(wèi)1.04万美元，同比增長(cháng)2.9%，近5年CAGR為(wèi)5.4%，增速高于美國(guó)。

截至2020年末，中國(guó)、美國(guó)的高空作业平台人均保有(yǒu)量分(fēn)别為(wèi)1.7台/万人、22.1台/万人，根据中美人均GDP变动差异，预计到2025年中國(guó)人均保有(yǒu)量将达到约7台/万人。

目前國(guó)内高空作业平台租赁渗透率已高达90%，预计未来会保持相对稳定。基于上述信息，我们假设2025年中國(guó)高空作业平台设备市场保有(yǒu)量将从目前的约34万台增至100万台，年复合增速為(wèi)30%，租赁渗透率保持在90%，则2025年中國(guó)高空作业平台租赁市场保有(yǒu)量為(wèi)90万台。

2) 高空作业平台平均价格：全球高空作业平台价格在各地區(qū)之间存在一定差异，中國(guó)本土品牌市场发展迅速，一定程度上替代了高价的进口产品从而有(yǒu)效降低了國(guó)内高空作业平台市场均价。

总體(tǐ)而言，近几年全球高空作业平台市场价格以年均3%-4%左右的幅度下降，按此测算，2025年高空作业平台平均价格為(wèi)2.62万美元/台。我们假设國(guó)内高空作业平台价格比全球平均价格低10%，即假设2025年國(guó)内高空作业平台的平均价格15万元人民(mín)币/台。

根据对高空作业平台保有(yǒu)量和市场价格的预测，我们预计2021-2025年國(guó)内高空作业平台设备市场规模分(fēn)别為(wèi)588/743/939/1187/1500亿元，年复合增速為(wèi)26%。

3) 出租率：目前公司高空作业平台的年均出租率為(wèi)85%，已达到较高水平。我们以此為(wèi)基准，假设未来出租率保持稳定，则2025年行业平均出租率為(wèi)85%。

4) 租售比：目前高空作业平台的租售比约為(wèi)30%，即价值1亿元的设备每年可(kě)实现收入3000万元。预计未来高空作业平台租赁需求持续景气，租金价格将長(cháng)期保持相对稳定，由于设备采購(gòu)单价下降，租售比预计会有(yǒu)小(xiǎo)幅提升。

我们假设2025年高空作业平台租售比将达到35%，年复合增速為(wèi)4%。

综上，我们预计2021-2025年國(guó)内高空作业平台租赁市场的收入规模分(fēn)别為(wèi)135/177/233/306/402亿元，复合增速达31%。